CONSILIUL LEGISLATIV

Aviz nr. 1313 / 2014

Dosar nr. 1394 / 2014

AVIZ

referitor la proiectul de Lege pentru modificarea şi completarea Legii nr.297/2004 privind piaţa de capital

Analizând proiectul de Lege pentru modificarea şi completarea Legii nr.297/2004 privind piaţa de capital, transmis de Secretariatul General al Guvernului cu adresa nr.181 din 02.12.2014,

CONSILIUL LEGISLATIV

În temeiul art.2 alin.1 lit.a) din Legea nr.73/1993, republicată şi art.46(2) din Regulamentul de organizare şi funcţionare a Consiliului Legislativ,

Avizează favorabil proiectul de lege, cu următoarele observaţii şi propuneri:

1. Proiectul de lege are ca obiect modificarea şi completarea Legii nr.297/2004 privind piaţa de capital, cu modificările şi completările ulterioare, în vederea eliminării unor obstacole care împiedică evoluţia pieţei de capital din România, pentru a continua dezvoltarea unei astfel de pieţe eficiente şi competitive cu celelalte pieţe de capital din Uniunea Europeană, cu respectarea drepturilor fundamentale ale investitorilor, prin simplificarea regimului ofertelor publice şi al listărilor de acţiuni şi obligaţiuni, prin eliminarea pragurilor de deţinere a acţiunilor emise de operatorii de piaţă şi a S.I.F. care creează blocaje în funcţionarea acestor entităţi şi a unor prevederi restrictive referitoare la condiţiile de întrunire a cvorumului şi de adoptare a hotărârilor generale ale acţionarilor etc.

Prin obiectul de reglementare, proiectul de lege se încadrează în categoria legilor ordinare, iar în aplicarea prevederilor art.75 alin.(1) din Constituţia României, republicată, prima Cameră sesizată este Senatul.

2. Semnalăm că prezentul proiect de lege reprezintă forma îmbunătăţită a proiectului de Lege pentru modificarea şi completarea Legii nr.297/2004 privind piaţa de capital, transmis de Secretariatul General al Guvernului cu adresa nr.178 din 24.11.2014, pentru care Consiliul Legislativ a emis avizul favorabil, cu observaţii şi propuneri nr.1292/26.11.2014, fiind preluate majoritatea observaţiilor şi propunerilor formulate.

3. Din punct de vedere al dreptului european, proiectul intră sub incidenţa unei legislaţii europene complexe, esenţiale pentru asigurarea organizării şi funcţionării Pieţei Interne, şi anume reglementările privind libera circulaţie a capitalurilor, dreptul de stabilire, libertatea de a presta servicii etc.

Prin intervenţiile legislative preconizate pentru Legea nr.297/2004, prezentul demers normativ urmăreşte adaptarea normelor naţionale primare la principiile instituite de normele Uniunii Europene, în ceea ce priveşte facilitarea accesului investitorilor străini la piaţa locală de capital, asigurarea unui tratament unitar şi echitabil pentru aceştia, precum şi crearea unui sistem uniform şi centralizat de distribuire a dividendelor şi eliminarea blocajelor funcţionale existente în cazul operatorilor de piaţă şi S.I.F.

Din analiza proiectului în raport cu normele europene incidente, semnalăm că la art.I pct.2 din proiect se introduce definirea noţiunii de „administrare de portofolii individuale” prin raportarea la definiţia de la art.4 alin.(1) pct.9 din Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pieţele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor 85/611/CEE şi 93/6/CEE ale Consiliului şi a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European şi a Consiliului şi de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului, potrivit căreia prin această sintagmă se înţelege „gestionarea discreţionară şi individualizată de portofolii incluzând unul sau mai multe instrumente financiare, în cadrul unui mandat acordat de client”.

La pct.7 din proiect se transpun prevederile art.28, 29 şi 31 din Directiva 2013/36/UE a Parlamentului European şi a Consiliului  din 26 iunie 2013 cu privire la accesul la activitatea instituţiilor de credit şi supravegherea prudenţială a instituţiilor de credit şi a firmelor de investiţii, de modificare a Directivei 2002/87/CE şi de abrogare a Directivelor 2006/48/CE şi 2006/49/CE, prin care se reglementează condiţiile pe baza cărora se stabileşte nivelul capitalului iniţial al firmelor de investiţii.

Prezentul proiect transpune şi dispoziţiile Directivei 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare şi de modificare a Directivei 2001/34/CE, referitoare la aprobarea şi publicarea prospectului, respectiv modalităţile prin care se consideră pus la dispoziţia publicului, categoriile exceptate de la obligativitatea publicării unui prospect, regimul lingvistic al acestuia, precum şi referirea în mod concret la comunicări cu caracter promoţional.

Totodată, la pct.31 şi 32 din proiect se transpun prevederile alin.(1) şi (3) ale art.10 din Directiva 2007/36/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 11 iulie 2007 privind exercitarea anumitor drepturi ale acţionarilor în cadrul societăţilor comerciale cotate la bursă, prin care se reglementează exercitarea drepturilor acţionarilor prin reprezentare, cu respectarea anumitor condiţii, reglementare preluată în sensul simplificării modalităţilor de exprimare a voinţei acţionarilor în cadrul adunărilor generale.

De asemenea, semnalăm că la pct.33 este reglementat votul prin corespondenţă, fiind astfel transpus art.12 din Directiva 2007/36/CE. Prin urmare, este necesară introducerea art.12 la menţiunea privind transpunerea directivei menţionate anterior.

4. La pct.5 şi 7, având în vedere că se propune modificarea unor alineate ale aceluiaşi articol, recomandăm comasarea acestora într-un singur punct, cu următoarea parte dispozitivă:

„(…) Alineatele (4) şi (5) ale articolului 146 se modifică şi vor avea următorul cuprins:”.

În continuare, se vor reda alineatele marcate ca atare, iar sintagma „7. Alineatul (5) al articolului 146 se modifică şi va avea următorul cuprins:” se elimină, ca fiind superfluă.

Ca urmare a acestei observaţii, punctele subsecvente ale art.I se vor renumerota.

La alin.(4) al art.146, pentru o trimitere corectă la „prevederile legale aplicabile în domeniul prelucrării datelor cu caracter personal”, se impune menţionarea actelor normative avute în vedere.

Reţinem ultima observaţie şi pentru actualul pct.12.

5. La pct.6, pentru raţiuni normative, sintagma „alineatul (4¹)” din partea dispozitivă, trebuie redată sub forma „alin.(4¹)”.

6. La actualele pct.14 - 19, deoarece intervenţiile legislative au în vedere art.178 în integralitatea sa, menţionăm că acestea ar putea fi comasate într-un singur punct, cu următoarea parte dispozitivă:

„(…) Articolul 178 se modifică şi va avea următorul cuprins:”.

În continuare, alineatele acestuia vor fi numerotate în ordinea consecutivă, cu renumerotarea corespunzătoare a punctelor subsecvente ale art.I.

La norma de la alin.(3¹) al art.178, pentru o exprimare specifică stilului normativ, este necesară înlocuirea expresiei „trebuie să concorde întotdeauna cu informaţiile conţinute” cu sintagma „trebuie să fie în concordanţă cu informaţiile prevăzute”.

7. La actualul pct.21, la textul propus pentru lit.e), recomandăm eliminarea sintagmei „cel mult”, întrucât este superfluă.

8. La actualul pct.28, pentru o redactare consacrată, propunem reformularea dispoziţiei de modificare, astfel:

            „(…) Alineatele (1) şi (3) ale articolului 238 se modifică şi vor avea următorul cuprins.”.

La acelaşi alineat, pentru acurateţea limbajului normativ, sintagma „data pentru identificarea” va fi înlocuită cu expresia „data la care va avea loc identificarea”.

9. Constatăm că cifra „30” nu este utilizată pentru marcarea punctelor art.I, după pct.29 urmând pct.31. Se impune corecţia de rigoare.

10. La pct.32, având în vedere că Legea nr.297/2004, cu modificările şi completările ulterioare, face obiectul prezentelor modificări şi completări, se impune eliminarea sintagmei „din Legea nr.297/2004”.

La textul alin.(6⁴), pentru respectarea normelor de tehnică legislativă, recomandăm ca marcarea enumerărilor să se facă după modelul: „a), b), c) şi d)”.

Totodată,  pentru rigoare normativă, în locul sintagmelor „menţionate la punctul (a)”, respectiv „menţionate la punctele (a)-(c)” se vor scrie expresiile „prevăzute la lit.a)”, respectiv „prevăzute la lit .a)-c)”.

11. La art.II alin.(3), pentru rigoare normativă, propunem reformularea normei, astfel:

„(3) Ulterior îndeplinirii obligaţiilor prevăzute la art.286³ din Legea nr.297/2004, cu modificările şi completările ulterioare, potrivit prevederilor alin.(1), operatorii de piaţă pot stipula în actul constitutiv cerinţe de cvorum şi majoritate mai mari”.

PREŞEDINTE

dr. Dragoş ILIESCU

Bucureşti

Nr.1313/4.12.2014